周正峰：沪指尚未突破区间震荡

本周市场延续盘整格局，上证指数依然略占优势，小幅上涨，创业板指数继续下探周期和稳定增长板块的强势和医药板块的弱势是市场分化的原因，市场风格轮动保持较快节奏，追涨风险较大海外方面，欧美市场处于反弹通道

深市一级行业多数上涨，其中煤炭，地产，石油石化板块涨幅居前，医药，生物，公用事业，电力设备板块跌幅居前市场走势方面，沪指盘中重回3300点上方，主要技术指标继续呈现向好态势但上方压力能否有效突破，还有待观察目前还没有突破区间震荡走势创业板指数与上证指数走势相反，目前仍在寻底过程中

伴随着化解房地产行业信用风险措施的不断出台，市场的风险偏好逐步得到恢复但在中报业绩依然承压的前提下，市场恢复相对缓慢，呈现结构性行情领先的特征此外，海外市场的持续修复并没有给国内带来积极的回应，说明当前a股市场的驱动力还是在国内

看后市，现阶段市场对国内经济和政策的预期存在明显分歧，这也体现在目前的市场走势中后期需要重点关注本月政治局会议对经济形势的分析和调整，以及是否会提供增量政策和政策只有弥合了市场预期，才能再次形成合力

就目前的政策工具和政策效果来看，或者说难以过度刺激的政策，政策重点会更多的放在执行层面，这意味着我们需要依靠内生的经济复苏动能来确定整体的基本面复苏节奏，这也预示着市场处于一个阶梯式的状态，短期内不会改变。

外围市场的持续修复或反弹，表明市场交易衰退的逻辑暂时告一段落，而美联储7月议息会议宣布加息75bp符合市场整体预期此外，鲍威尔在新闻发布会上提到，放缓加息步伐将在适当的时候成为市场的救命稻草，海外全球风险资产大幅上涨最近三次议息会议，加息将可能边际放缓，市场已经交易了9月加息仅50bp的预期流动性压力收紧的阶段可能已经过去，不排除海外市场仍有阶段性反弹的动力但需要注意的是，欧美经济下行和高通胀的压力仍在如果企业盈利进一步低于预期，欧美市场可能难以脱离基本面继续上涨，届时将有回调压力

从主要矛盾看，决定a股市场走势的根本因素在于基本面的边际改善程度，需要持续观察在投资策略上，短期业绩和景气度自然得到更高的关注权重因此，市场仍处于分歧变小的阶段，重点关注中期景气度仍高但估值泡沫不严重的成长板块