2021年中国证券行业发展报告：10家券商净利润破百亿注册制改革助力投行

在刚刚过去的2021年，市场交易活跃度持续提升，自营投资业务和理财业务成为券商业绩的主要增长引擎数据显示，2021年日均股票成交额1.14万亿元，同比增长25.33%虽然佣金率略有下降，但全年证券行业实现经纪净收入1545.18亿元

今年注册制改革助推IPO规模创历史新高，资管主动管理转型成效突出截至2021年底，券商股权承销规模达到1.82万亿元，其中IPO规模同比增长15.47%，达到5426.75亿元资产管理业务方面，截至2021年末，证券行业资产管理业务规模10.88万亿元，同比增长3.53%，尤其是以主动管理为代表的集合资产管理规模增长112.52%，达到3.28万亿元

得益于北交所开业，综合注册制稳步推进，财富管理转型进入深水区，2021年证券行业将迎来光明时刻根据中证协披露的数据，截至2021年底，140家券商资产规模突破10万亿大关，证券从业人员也重回34万人大关截至2021年底，140家券商实现营业收入5024.1亿元，净利润1911.19亿元，同比分别增长12.03%和21.32%值得注意的是，伴随着星展证券登陆上海，北上广三地共有60家券商，占券商总数的50%

为了解证券行业在改革过程中的探索路径，金融界联合推出了《2021中国证券行业发展报告》，主要分析了证券公司业绩，财富管理转型现状，全面注册制改革给券商行业带来的机遇和挑战。

北上广深的券商占中信证券万亿资产的一半。

日前，第一家来自新加坡的外资券商星展证券进驻黄浦江据天空调查资料显示，该公司股东为新加坡最大的商业银行星展集团，以及上海董浩兰生投资管理有限公司，上海黄浦投资控股集团等国有企业120家证券公司中，包括星展证券在内的合资券商有12家，分别是高盛高华证券，瑞银证券，瑞士瑞信银行证券，中德证券，摩根士丹利证券，东亚前海证券，汇丰前海证券，野村东方国际证券，摩根大通证券，大和证券和星展证券值得注意的是，上述12家合资企业均位于北京，上海和深圳

城市经济发展水平是吸引证券公司的重要因素经济实力强的城市不仅吸引外资企业，也吸引本土企业天眼查数据显示，120家证券公司中，广东的总部数量最多，达到22家上海和北京紧随其后，分别有20家和18家券商据测算，北上广三地共有60家券商，占券商总数的50%

值得一提的是，中信证券总资产一骑绝尘，达到1.28万亿元，是唯一一家资产超过万亿元的券商机构华泰证券总资产8066.51亿元，国泰君安和海通证券总资产均超过7000亿元据天空调查数据显示，截至2021年末，CICC和申万宏源的总资产分别为6497.95亿元和6010.11亿元招商证券，中国银河，广发证券评级均为5000亿元，中信建投略逊一筹，总资产4527.91亿元，排名第10

40家券商创收5000多亿，10家券商净利润入围百亿俱乐部

2021年股市震荡分化明显，券商板块继续赢业绩输板块但在流动性合理充足，a股结构性走势和居民财富搬家效应的共同作用下，2021年市场交易活跃度较上年进一步提升2021年日均股票成交额1.14万亿元，同比增长25.33%，2021年，上海证券交易所和深圳证券交易所的日均换手率分别为0.97%和2.13%，比2020年的0.82%和2.25%有所增减

在市场的助推下，2021年券商行业迎来了丰收年，ROE升至7.83%，杠杆率创历史新高根据中证协披露的数据，140家券商营业收入超过5000亿元，同比增长12.03%，至5024.1亿元，净利润较去年同期增长21.32%，至1911.19亿元

值得注意的是，Choice数据显示，49家上市券商中，8家券商营业收入超过300亿元，10家券商以净利润入围百亿俱乐部其中，券商一哥中信证券遥遥领先，净营收稳坐冠军宝座数据显示，截至2021年末，中信证券营业收入和归母净利润分别为765.24亿元和231.00亿元，同比增长40.71%和55.01%

营业收入前四席不变除中信证券外，海通证券，国泰君安，华泰证券的营收也分别为432.05亿元，428.17亿元，379.05亿元中国银河过去一年发展迅猛，营收排名从第八直接晋升到第五截至2021年末，公司营业收入较上年增长51.52%至359.84亿元

在激烈的竞争中，不进则退而多次因宕机冲上热搜的招商证券则下滑明显，营收排名从第七跌至第十数据显示，截至2021年末，招商证券营收294.29亿元，同比增长21.22%

净利润方面，除中信证券，国泰君安，海通证券，华泰证券，广发证券外，又有5家券商加入净利润百亿俱乐部名单，分别是招商证券，CICC，中国银河，中信建投，国信证券，申万宏源从净利润第八跌出前十名单数据显示，截至2021年末，其归母净利润为93.98亿元，同比增长21.02%

为什么2021年券商业绩普遍增长对此，证券研究分析师表示，从利润驱动力来看，2021年券商利润高增长的主要原因是理财业绩的逐步推进以及券商和投行业务的持续发展理财规模增长带来的‘乘数效应’带动经纪业务规模持续提升，券商和投行业务受益于市场的高度繁荣，注册制改革和北交所的成立，推动了券商业绩的增长

43家上市券商在R&D投资超过200亿，财富管理转型成效显著。

伴随着国内可投资金融资产的快速增长和证券公司传统佣金收入的下降，传统经纪业务向财富管理转型势在必行券商作为资本市场的中介机构，主要承担三大职能:服务中介，资金中介和交易中介伴随着财富管理时代的到来，代销收入成为传统券商业务收入的转型点，投行和资产管理迎来黄金发展期

2021年，财富量成为热词，代理销售理财产品的净收入无疑成为考核其质量的重要指标根据中证协披露的数据，2021年，证券行业销售金融产品净收入206.9亿元，同比增长53.96%，占经纪业务收入的13.39%，上升3.02个百分点

券商年报显示，2020年中信证券销售的理财产品净收入突破10亿元截至2021年末，公司该项业务净收入已达26.55亿元，同比增长35.12%同时，代销金融产品净收入占证券经纪业务净收入的比例也由上年的18.20%上升至20.39%值得注意的是，到2021年末，除中信证券外，CICC和广发证券代销的理财产品规模也已突破10亿元大关，分别达到11.36亿元和10.95亿元，分别占经纪业务的19.27%和14.81%

理财产品代销净收入前十的券商中，国泰君安和中国银河增长强劲数据显示，截至2021年末，上述两家券商销售的理财产品净收入分别为9.5亿元和9.15亿元，同比增长116.36%和120.33%同时，其代理销售净额分别占经纪业务收入的11.33%和12.13%上述10家券商销售的理财产品占比均有一定程度的增长，说明券商对通道业务的收入依赖度有所降低

2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资咨询业务试点工作的通知》，包括29家券商在内的60家机构相继获批基金投资与关怀业务试点此后，投顾业务也成为券商业绩增长的新引擎

北京师范大学经济与工商管理学院副教授胡丛辉表示，相比基金公司，券商在理财客户数量上有一定优势此外，券商客户普遍熟悉股权市场投资，风险承受能力高，可投资资产相对较高但未来券商需要引导个人投资者从交易型需求向配置型需求转变，实现财富从长期配置型的积累

但基金投顾业务的快速发展，离不开投顾人员的专业服务和科技实力的增强中国证券业协会数据显示，截至2022年1月13日，过去一年证券从业人员增加8593人，重回34万大关其中，投资从业人数增幅最大，从2017年的4万人增至6.8万人，年复合增长率近15%

统计显示，中信证券投资人数超过5000人，排名第一广发，郭俊，银河，建投，国鑫员工超过3000人，占公司员工总数超过30%

在信息技术投资方面，除中信证券，国泰君安等6家券商未披露外，已有43家上市券商在R&D的投资超过200亿元天眼查数据显示，截至2021年底，华泰证券R&D投资较去年同期增长26.23%，至22.28亿元CICC，招商证券，海通证券，中信建投的R&D投资均超过10亿

理财转型进入深水区，券商下一步将如何布局业内人士指出，第一，坚持YEATION产品，买方视角，全程服务的财富管理理念，二是注重代销金融产品和基金投顾业务的发展，第三，加大金融科技投入，加强财富管理专业团队建设

注册制改革稳步推进券商行业迎来春风

2021年12月，中央经济工作会议对资本市场提出要求搞好要素市场配置综合改革，全面实施股票发行注册制

政府推进资本市场改革的决心不变今年两会期间，全面实施股票发行注册制首次出现在2022年的政府工作报告中

伴随着注册制的全面实施，注册制将进一步提高审批效率和市场活跃度，券商保荐承销业务将迎来快速发展期平安证券在研报中指出，截至2021年末，券商行业股权承销金额1.82万亿元，其中IPO金额5426.75亿元，股权再融资规模9609.44亿元，债券承销方面，2021年券商承销的公司债，企业债，金融债，ABS总额达到8.41万亿元根据中证协披露的数据，截至2021年底，140家券商共实现投行收入699.83亿元

当行业整体发展良好时，龙头券商的优势就充分展现出来，呈现出强者恒强的局面据天空调查数据显示，截至2021年底，中信证券IPO和再融资募集资金总额为2999.3亿元，占承销市场份额的19.95%，连续多年蝉联冠军Choice数据显示，中信证券2021年保荐了57家IPO公司其中，中信证券参与了万亿美元巨头中国移动的回A之旅中国移动2021年首发募集资金最高，达到486.95亿元

中信建投的IPO保荐数量为34家，仅次于中信证券三大电信运营商之一的中国电信回归a股，由中信建投和CICC联合发起另一家万亿级上海农商行的首批发起人是国泰君安和海通证券

伴随着a股IPO规模不断增加，券商投行收入也水涨船高中信证券是当之无愧的冠军截至2021年末，投行业务净收入较去年同期增长18.52%，至81.56亿元CICC和中信建投紧随其后，分别为70.36亿元和56.31亿元海通证券，华泰证券，国泰君安的投行净收入也超过40亿元

受政策红利影响，证券行业虽然一夜如春，但也给其带来了一些挑战业内人士表示，未来一方面，证券公司要按照证监会的要求建立三道防线，另一方面，券商要跟上市场需求的变化，提高保荐人的定价和销售能力

结论:由于地缘政治变化和疫情蔓延超出预期，二级市场波动加剧，日成交量萎缩2022年初，券商行业自营业务普遍亏损，业绩大幅下滑不过，伴随着注册制改革的不断推进和深入，过去经纪业务一条腿走路的券商开始建立投行+投资的发展模式，未来经纪行业有望迎来黄金发展期但在强者恒强的发展趋势下，中小券商如何借势突围仍是一个艰巨的挑战