银行IT2021年度业绩总结：景气依旧模式走向集中管理走向分化

本报告简介:

我们用一个模型来纠正市场对服务型和产品型IT公司收入持续性的偏见我们认为这两类公司的长期价值有望被重估

摘要:

投资建议:银行IT行业保持高景气，管理能力是景气能否转化为业绩的核心因素推荐业内管理大师宇信科技，以及可能有困难逆转的龙明亮科技和天洋科技受益标的:神州信息，克兰软件，高伟达，京北

2021行业景气度体现在营收端，成本上升拖累盈利从披露2021年和2020年IT投入的银行来看，各大银行继续加大IT投入样本增长率中值为13.01%，整体银行端IT支出保持持续正增长头部银行IT上市公司已经走出2020疫情低谷，但净利润并没有跟上，反而有所下降净利润下降的重要原因是毛利率下降，而毛利率下降的背后是人员成本的增加

2022Q1收入有所分化，但实际上在改善2021Q1各公司营收增速普遍较高，但分化较大比如宇信科技，高伟达的营收下滑，就是因为综合业务占比下降龙辉科技收入的快速增长主要得益于订单的跨期确认而神州信息则倾向于更专注于金融行业导致的其他业务收入下滑，纯金融行业收入有两位数增长所以我们可以看到，公司营收下滑的原因主要来自于营收结构的优化，这并不是一件坏事，因为所有营收下滑的公司的毛利率都得到了大幅提升

2022年银行业的一些前景1.行业的景气度还在，但订单增速不一定反映在报表上2.人均薪酬增长不会像2021年那么快，可能会迎来全行业的利润复苏3.股价的驱动因素有望从炒作回归业绩4.制造商之间的差异可能会变得越来越模糊

风险:金融信用创造落地进度不如预期，人力成本大幅上升。