A股光伏板块今日“躁动”逆变器概念股为何“疲软”？

9月24日，上证指数创下近四年来的最大单日涨幅。截至今日收盘，沪深指数分别报收2863.13点、8435.70点，涨幅4.15%、4.36%，两市成交金额达9713.42亿元。

在整体行情的“躁动”下，A股光伏板块也迎来普涨——Wind光伏指数今日涨幅4.74%，90只成分股中仅三只个股下跌。

从涨跌幅上看，今日多只光伏概念股涨停，易成新能、棒杰股份(002634.SZ)、弘元绿能(603185.SH)、TCL中环(002129.SZ)封板，隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)等一体化龙头企业股价涨逾超过6%。

从今年以来的整体表现上看，不少光伏概念股股价腰斩。根据21世纪经济报道记者统计，截至9月24日收盘，24只光伏概念股今年以来的股价跌幅超过50%，其中天宜上佳(688033.SH)、ST旭蓝(000040.SZ)、金博股份(688598.SH)、海优新材(688680.SH)、ST聆达(300125.SZ)、金刚光伏(300093.SZ)、弘元绿能股价跌幅超过60%。

不过，今年A股光伏板块的行情表现中，逆变器公司的股价表现相对突出。21世纪经济报道记者注意到，今年以来，德业股份、阳光电源(300274.SZ)、上能电气(300827.SZ)年初至今的股价累计分别上涨44.65%、22.74%、11.63%。

但在今日的行情走势中，多只光伏逆变器概念股表现却相对“弱势”。截至收盘，艾罗能源、上能电气、阳光电源、禾迈股份(688032.SH)股价下跌，跌幅分别为1.85%、1.55%、0.69%、0.09%。

即便部分光伏逆变器公司股价翻红，其涨幅亦靠后。截至收盘，通润装备、德业股份今日股价分别上涨0.96%、2.27%，不及大盘表现。

就在昨日，德业股份股价大跌，一度引发市场关注。

Wind提供的数据显示，9月23日这天，德业股份跌停收盘，当日市值缩水51亿元。而在当日，整个光伏逆变器板块表现同样低迷。

导致光伏逆变器板块表现相对弱势的原因，与一则传闻有关。据外媒报道，巴基斯坦电价有望迎来大幅下滑。对此，有分析人士解读认为，倘若巴斯斯坦电价最终大幅下调，将会影响该国光储系统安装的积极性。

而此前，巴基斯坦电费大幅上涨。据央视财经8月消息，数据显示，2024年巴基斯坦家庭的月平均电费为350美元，而一年前这一数字还是100美元。

今年以来，巴基斯坦一度成为继南非市场之后的又一户用光储新热土。该国较为高昂的用电成本——该国电网长期拉闸限电，停电成为常态——使得该国企业和家庭不得不考虑通过自建光储系统的方式来降低用电成本，由此造成巴基斯坦光储需求的爆发。

另外，根据华创证券的数据分析，今年1至8月我国出口至亚洲的逆变器金额133.9亿元，同比增长59%，同比高增主要系巴基斯坦、印度、沙特等新兴市场需求爆发。

而目前，包括德业股份在内，多家国内光伏逆变器公司均在巴基斯坦有所布局。其中，德业股份在2024年半年报中便称，今年上半年，公司逆变器产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西等地。

尽管上述传闻所称的电价下跌并未落地，且多家光伏逆变器公司对外回应表示尚未接受到相关信息、巴基斯坦业务占比较小，但“蝴蝶振翅”之下，光伏逆变器板块的脆弱性相较于其他光伏制造环节似乎更大些。

相较于去年同期，今年1至8月，我国光伏逆变器累计出口总额为56.59亿美元，同比下滑25.5%。这其中，今年8月出口金额为8.61亿美元，同比和环比均有所上升。

换言之，今年8月国内逆变器企业出货形势有所复苏，但为何一则传闻却使得逆变器板块异常敏感，且颓势甚至延续着今日呢？

21世纪经济报道记者注意到，从目前的市场估值上看，光伏逆变器可谓是率先走出困境的板块。以动态市盈率为例，在当前光伏制造主链环节的核心公司动态市盈率普遍十几倍、几倍甚至负值的情况下，多数光伏逆变器公司的动态市盈率超过30倍。这其中，截至9月24日收盘，市盈率居前的光伏逆变器公司分别为固德威、锦浪科技、艾罗能源、通润装备，最新动态市盈率均超过40倍。

21世纪经济报道综合多家券商研报分析内容发现，绝大多数机构对于光伏逆变器板块保持乐观态度。但市场需求增长不及预期，成为不少机构所提出的首要风险因素。

“经济性是各国光储装机的重要驱动因素，受能源价格、系统成本、鼓励政策、利率等因素影响较大。若主要市场上述因素发生变动，可能导致市场需求增长不及预期，影响相关企业业绩。”平安证券如此认为。