李卫国27年打造“防水茅”博得366亿财富东方雨虹净利首降应收款达130

风雨过后，我看到了彩虹，艰难的岁月铸就了李卫国传奇的一生。

27年前，因为一个漏水的房子，李卫国找到了商机，放下了铁饭碗，致力于防水这个世界性难题原本默默无闻的李卫国，因为一个惊人的举动而暂时出名，并因承担水立方和鸟巢工程而出名

27年后的今天，东方雨虹，实际由李卫国控股30%左右，成长为行业巨头和防水毛，身家一度达到366亿李卫国认为50%的份额是理想状态

除了东方雨虹，李卫国实际控制着另一家a股公司高能环境，也有一定的市场地位。

可是，今天，李卫国正面临着一场大危机在房地产产业链中，在与行业上下游巨头的对抗中，东方雨虹并没有话语权今年上半年，公司归属于上市公司的净利润首次下滑，而应收账款飙升至130亿元，市值蒸发近千亿元，风险凸显

李卫国说:有技巧的人擅长程度，有知识的人擅长准备不要浪费所有真正的危机那么，他是否有智慧和勇气去展望那些岌岌可危的机遇呢

一种无成本的举措正在出现。

不甘寂寞，喜欢标新立异，李卫国的性格似乎塑造了他的人生。

日前，李卫国出生在湖南常德桃源县四平乡的一个普通农民家庭在接下来的几年里，弟弟李兴国和李建国相继出生当时在农村，家大，李家的贫困可想而知我上高中的时候，家里有一头大牛病死了，让本来就贫穷的李家雪上加霜1985年，李卫国参加了高考他志愿报了湖南农学院畜牧水产系，如愿被录取，成为村里第一个大学生

大学期间，早早独立的李卫国和几个高中同学一起创办了养猪场，赚了5000元在那个年代，大学生养猪是新鲜事李卫国的养猪致富也引起了极大的关注和轰动

1989年，大学毕业后，李卫国告别了养猪场，被分配到长沙职业中专当老师但是养猪的经历在李卫国的心里种下了创业的种子

1992年，李卫国被调到湖南经济管理学院任教次年调任湖南省统计局，成为厅级干部不过在湖南省统计局工作两年，可能是统计工作有点繁琐，也可能是时代的春风激发了创业激情李卫国动了下海创业的心思

在统计局，李卫国得到了顶楼的一间宿舍这个宿舍的防水有问题修了六七次，还是漏心烦意乱的李卫国突然眼前一亮宿舍楼漏水解决不了房子漏水可能是个大问题如果能解决这个问题，肯定能赚钱经过一番了解，他发现防水行业是一片空白

于是，1995年，在各方压力和不理解的情况下，李卫国下海，并很快创办了长沙长虹防水工程有限公司

创业很难李卫国先通过学习解决防水的技术问题，然后一个个拜访，靠脚和嘴寻找客户

令人惊讶的是，他成功了，一年承接了5个防水工程，赚到了人生第一桶金200万元。

李卫国的野心远不止于此经过两年的发展，李卫国防水公司已经成为湖南的龙头此时，他想，要想做大做强，就要走出去

当时，为了接手北京某知名建筑项目，李卫国花了几个月的时间才找到门路，但此时，该项目的承包商已经确定李卫国不愿意他咬紧牙关，决定免费承接施工，先后提交了6份防水施工方案，最终接手了工程

原计划投资100万元，为了追求效果，李卫国不计成本花了200多万元结果前期积累一下子花光了，公司面临倒闭

失之东隅，收之桑榆由于其在项目中的出色表现，李卫国吸引了业内人士的关注，一些项目开发商主动寻求合作李卫国也带着30人的团队进京，开始了第二次创业，成立了东方雨虹

鸟巢，水立方，大兴机场，港珠澳大桥，京张铁路，京沪高铁等，中国一大批标志性建筑和国家重大基础设施建设项目，都有李卫国和东方雨虹

日前，趁着北京奥运会闭幕的东风，东方雨虹登陆a股市场，成为防水第一股。

分享房地产红利，大有作为。

防水建材属于大地产产业链的细分领域李卫国能在细分领域赚到真金白银，得益于地产红利和过硬的技术

即使是现在，防水依然被称为世界性难题，从行业的技术要求之高就可见一斑。

李卫国之所以能在防水领域取得巨大成功，与其对防水技术的追求有关有传言说，在创业之初，开发防水涂料时，李卫国全身心地投入其中，反复试验，直到自己满意为止

对技术的追求体现在东方雨虹的专利数量上截至今年6月底，东方雨虹累计有效专利1337项，其中发明专利397项，实用新型专利805项，外观设计专利135项公司的技术要求是:基础研究，技术掌握，成果转化，产业集成目前，公司拥有工程院院士5人，国际知名科学家7人，技术带头人25人东方雨虹因为防水技术出众，与上下游行业大量知名企业合作正是受益于房地产分红，公司实现了快速增长

2008年底，上市当年，东方雨虹总资产6.6亿元截至2021年底，公司总资产达到497.33亿元，13年增长74.35倍

在此期间，中国城市化进程加快，房地产市场经历了黄金十年房地产进入白银时代大概是2019年

伴随着资产的快速增长，东方雨虹的经营业绩大幅增长2008年，公司营业收入和净利润分别为7.12亿元和0.44亿元2021年营业收入和净利润分别为319.34亿元和42.05亿元，累计增长约44倍和95倍在此期间，公司实现了营业收入和净利润的持续增长

在此期间，李卫国推动了东方雨虹的迅速扩张公司先后在华北，华东，东北，华中，华南，西北，西南建立生产物流R&D基地，近距离服务下游客户公司的产品在不断改进主要产品包括建筑防水材料，建筑装饰涂料，特种砂浆，建筑粉，建筑节能材料，非织造布，特种薄膜等公司生产的防水材料基本涵盖了国内绝大多数重要的新型建筑防水材料品种

东方雨虹还完成了一系列并购，包括江苏的五洲土源，长沙罗迪，卧牛山和广州的达夫。

李卫国还推动东方雨虹频繁融资，为扩张提供资金。

2011年至今，东方雨虹股权融资累计115.85亿元，其中，2021年4月，公司通过定增融资80亿元这些集资款，除了补充流动资金外，基本都用于产业扩张

从现金流来看，上市以来，公司投资现金流持续流出，净流出金额逐年增加2019年至2021年，净流出金额分别为13.74亿元，17.44亿元和56.51亿元，三年合计87.69亿元

值得一提的是，在推动东方雨虹高歌猛进扩张的同时，李卫国实际控制的高能环境也在高速扩张。

高能环境的前身是北京高能衬里工程研究所，成立于1992年它由中国科学院高能所投资兴建主要从事高，低密度聚乙烯内衬的防水，防腐和特种施工2001年改制为有限公司，2009年变更为股份公司

在此期间，李卫国于2007年通过股权转让成为公司第一大股东和实际控制人。

2014年底，高能环境进入a股市场上市后，公司开启买买买模式，先后获得深圳市新卓泰投资管理有限公司，杭州信德环保科技股份有限公司，山东扬子化工股份有限公司，贵州宏达环保科技股份有限公司，浙江嘉天和，新科环保股份有限公司等20家公司的部分或全部股权

今年6月末，高能环境总资产为199.13亿元，较上市前2013年末的15.75亿元增长约11.60倍。

市值蒸发近千亿的防水毛光环不再

李卫国东方雨虹大幅扩容，二级市场股价飙升但现在，公司市值蒸发了近1000亿

2008年上市时，东方雨虹的发行价为17.33元/股日前，股价一度回调至11.89元/股此后股价触底反弹

自上市以来，东方雨虹已进行了多次股份转让从复权后的股价来看，2021年6月1日，其股价最高达到1994.64元/股，较发行价上涨约114倍

与市值相对应的是，上市前夕，其市值为9.18亿元，去年6月1日达到1618.89亿元，累计上涨约175.35倍。

净营收持续增长，市值增长175倍如此强劲的表现在a股市场并不多见，因此东方雨虹被市场称为防水毛

但1618.89亿元的市值是目前为止的峰值此后，其股价不断下跌，市值不断缩水

k线图显示，东方雨虹股价在今年7月5日开始涨停后加速下跌日前，股价跌至26.37元/股，盘中跌至25.70元/股短短两个多月，其股价从51.80元/股开始一路下跌，累计跌幅约50%如果以去年6月1日的股价计算，跌幅接近60%

对应市值目前约为664亿元，比去年6月1日的峰值减少了954亿元。

巅峰时期，李卫国的财富达到366亿元，如今缩水至150.17亿元。

股价大跌与防水毛的变脸表现有关半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入153.07亿元，同比增长7.57%这是自2016年年中以来，该公司营收同比增速首次降至个位数对应的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别为9.66亿元和8.90亿元，同比下降37.13%和38.48%

中期净利润同比下降，这是东方雨虹上市以来的首次。

事实上，伴随着房地产市场的持续深入调整，东方雨虹积极布局非房地产业务，以重大基建为重点同时，公司还布局了非防水业务但从今年上半年的经营业绩来看，实际效果并不理想

在营业收入增速放缓，净利润大幅下降的同时，东方雨虹的应收账款大幅增长截至今年6月底，公司应收票据及应收账款账面余额为147.48亿元，较去年同期的114.09亿元增加33.39亿元其中，应收账款余额129.54亿元，同比增加31.32亿元

今年上半年，公司营业收入仅同比增加10.78亿元，应收票据和应收账款增加33.39亿元，表明公司回款能力明显下降。

经营性现金流也印证了这一说法今年上半年，公司经营性现金流净流出69.8亿元，较去年同期下降99.94%

截至今年二季度，东方雨虹账面货币资金51亿元，其中受限货币资金约9.38亿元，未使用募集资金1.37亿元可见，公司可用资本为40.25亿元对应债务58.54亿元，其中短期债务53.46亿元

在去年融资80亿的情况下，东方雨虹的资金压力依然突出。

李卫国也面临着财政压力9月28日质押东方雨虹260万股至此，其质押率已达54.73%此外，李卫国高能环境的股权质押率为47.10%

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