轻工纺服行业周报：重组胶原蛋白龙头巨子生物赴港IPO

投资摘要:

每周谈话:重组胶原蛋白龙头巨人生物香港IPO:巨人生物香港IPO最近几天，巨人生物IPO向港交所提交招股书，拟在香港主板上市，每股0.0001美元共同发起人是高盛和CICC巨人生物成立于2000年，专注于类人胶原蛋白的研发和生产，是全球唯一的类人胶原蛋白生产商

产品:基于重组胶原蛋白构建品牌矩阵。

巨人生物自主研发四种重组胶原蛋白基于此，巨人生物构建了八大品牌矩阵核心品牌是可丽金和恢复性美容，分别专注于抗衰老和敏感肌护理其他品牌有可追溯，可预防，可恢复，利颜，狗牙根，人参苷

渠道:分销为主，直销收入增长明显。

2019年至2021年，巨人生物的分销收入分别为763.9，859.5和862.9万元，占总收入的79.9%，72.2%和55.6%其网上直销收入快速增长，从2019年的1.562亿元增长到2021年的5.741亿元

R&D结束:研发支出增加，R&D投资

巨人生物科技的研发支出逐年增加，但R&D在营收中的比重低于同行业企业2019—2021年，巨人生物研发支出分别为1140万，1340万，2500万元巨人生物R&D营收占比分别为1.2%，1.1%，1.6%，R&D占比明显低于同行业的华西生物R，浩海生物R

财务对比:巨人生物毛利率和净利润率高，成本控制优秀巨人生物毛利率和净利润率在同行中处于较高水平2019—2021年，巨人生物的毛利率分别为83.28%，84.59%和87.24%，净利润率分别为60.12%，69.42%和53.34%，均高于同行业的华西生物和浩海生物同时，巨人生物成本控制得当，得益于自主研发生产原料2019—2021年，杨东鑫生物的营业成本分别为1.98183亿元和1.6亿元，低于华西生物和浩海生物

未来计划增加产能，扩大销售网络

产能方面，功能性护肤品，嫩肤产品，功能性食品相关的生产设施分别为3400万件，1.001亿件，500万件设计产能分别为21.25万公斤和26.78万公斤营销方面，计划加大线上电商推广，与美妆博主合作，与化妆品店，经销商等的线下合作提升品牌影响力

市场回顾:

申万一级行业中，轻工制造业本周下跌2.32%，在申万31个一级行业中排名第23位，跑输整体市场细分行业中，娱乐板块表现较好，上涨0.48%，家居用品板块表现较差，下跌3.54%，纺织行业本周下跌1.43%，在申万31个一级行业中排名第20位，跑输大盘细分行业中，纺织板块下跌1.44%，纺织制造板块下跌2.15%，珠宝板块上涨0.23%

行业数据跟踪:

家具:本周TDI价格低于上周，MDI价格低于上周。

造纸:据卓创资讯，浆料方面，5月27日，针叶浆市场价格为7324.11元/吨，较上周五下跌1.09%，阔叶浆市场价格为6706.82元/吨，较上周五上涨1.86%，天然浆市场报价6700元/吨，与上周五持平，化学浆市场价格为5616.67元/吨，较上周五上涨2.20%包装纸方面，5月27日，瓦楞纸市场价格为3668.75元/吨，较上周五下跌1.92%，白板纸市场价格为4506.25元/吨，较上周五下跌0.28%

印刷纸方面，5月27日，胶版纸市场价格为6087.50元/吨，较上周五下跌0.81%，生活用纸，5月27日市场价格为7816.67元/吨，较上周五上涨2.40%。

纺织服装:5月27日，棉花价格21746.15元/吨，较上周下跌1.61%，纱线价格下降，聚酯价格上升。

投资策略:

化妆品和医美板块龙头公司2021年年报和2022Q1业绩普遍有较高增速，加上即将到来的夏季医美热，我们认为近期可以关注医美板块龙头，化妆品建议关注敏感肌tap。

风险:疫情反复风险，行业竞争加剧风险。