硅烷科技北交所IPO遭暂缓审议背后：关联销售占比常年超7成

记者注意到，硅烷科技IPO暂停的背后，还是其在经营上对控股股东中国平煤神马能源化工集团有限公司的严重依赖。近几年公司年销售额的70%以上都是关联交易。而且相关采购的规模和比例都不低。

市值129亿元IPO暂缓审议。

回顾硅烷科技的上市历程，2021年12月底，公司披露招股说明书，正式冲刺北交所。在长达半年左右的排队中，公司前后经历了两轮问询，但在今年6月初的审议会上，北交所市委给出的结果是“暂缓审议”。

从性能上看，硅烷技术近年来进步很快。2019-2021年，硅烷科技营收分别为3.69亿元、5.11亿元和7.21亿元，三年复合年增长率超过25%；同期归母净利润分别为1571.78万元、4682.89万元和7579.99万元，三年复合年增长率超过68%。

硅烷科技此前披露的一季报显示，2022年一季度，公司营收增长53.21%，归母净利润增长189.03%，继续保持较高增长。

随着业绩的持续高增长，硅烷科技的股价也一直在上涨。Wind显示，自2020年以来，硅烷科技股价上涨26倍，从不到2元/股涨到目前的55元/股，公司市值攀升至约129亿元。

独立管理能力被监管质疑。

作为一家市值数百亿的公司，硅烷科技为什么在冲刺北交所IPO时被暂缓考虑？

这背后的原因可能与公司被质疑运营独立性有关。简单来说，硅烷科技无论是销售还是采购，都依赖于控股股东平煤神马集团。

硅烷科技招股书显示，2019年至2021年，公司相关销售金额占总营业收入的比重分别为70.41%、73.33%和77.82%，整体呈上升趋势。公司相关销售主要针对平煤神马集团控制的子公司。

此外，最近三年硅烷技术相关采购占比也不小，分别达到36.15%、53.17%和59.92%。硅烷科技披露，公司生产氢气的原料焦炉煤气购自平煤神马集团下属的河南平煤神马首山化工科技有限公司。

对于与控股股东的较大关联交易，硅烷科技表示，相关关联交易价格公允。除了与控股股东频繁的关联交易外，近年来，硅烷科技还向关联方借入大量资金，进行循环贷款。此外，它与关联方之间存在一些问题，如水费、氢气费用和会计核算不规范，这凸显了公司仍需改善内部控制。

招股书披露，2019年至2021年，硅烷科技与关联方之间的150.05万元、191.87万元、210.65万元成本未准确计量和及时结算，分别占扣非后净利润的9.55%、4.10%、2.78%。

在此背景下，在近期的评审会上，北交所上海市委也对硅烷科技业务的独立性和内部控制的有效性提出质疑，并要求公司说明是否具备直接面向市场、独立持续经营的能力。