年报里的中国经济丨汤臣倍健去年净利增长26%董事长称“没理由自喜”

在2023年年报发布次日，汤臣倍健股价开盘微涨1.16%后缓慢回落，最终收涨0.81%。

3月18日晚间，保健品龙头汤臣倍健发布2023年年报，报告期内，汤臣倍健实现销售收入94.07亿元，同比增长19.66%，实现归母净利润 17.46亿元，同比增长26.01%。

欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为2253亿元，增速约为11.6%。其中，汤臣倍健以10.4%的市场份额排名第一，较2022年略有提升。

整体来看，汤臣倍健在2023年交出了一份不错的成绩单。不过，在公司董事长梁允超看来，“这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。”

梁允超认为，2023年是膳食营养补充剂新周期开启的第一年，而VDS新周期的开启，可谓风起云涌，“新周期风起云涌的表象之下又是暗潮汹涌”。

高基数下四季度业绩承压

分季度来看，汤臣倍健 2023年前三季度蛋白粉、维生素C、Life-Space益生菌等产品表现出色，前三季度业绩也实现了良好增长。

但受高基数等因素影响，其2023年第四季度收入同比下滑，亏损增加。其单季度实现营收16.25亿元，同比下滑4.53%；实现归母净利润-1.55亿元；实现扣非归母净利润-2.01亿元。

国盛证券食品饮料分析师陈熠认为，预期主要受2022年第四季度免疫需求爆发基数较高、消费力偏弱致短期需求承压影响。

分品牌来看，汤臣倍健2023年四季度主品牌、健力多、Life-Space国内、LSG境外分别实现营收8.9亿元、1.8亿元、0.6亿元和2.2亿元，同比分别下降9.7%、下降6.2%、增长22.0%、下降4.9%。

今年1月，汤臣倍健董事会秘书唐金银便在投资者交流过程中透露:“因上年第四季度增强免疫力类产品消费需求强，收入基数较高，今年(2023年)第四季度收入较上年同期略有下降。另外，由于品牌建设投入较大，单季度销售费用率全年最高，预计公司2023年第四季度业绩较上年同期下降。”

全年来看，2023年汤臣倍健线下渠道收入约占境内收入的58.10%，同比增长12.39%；境内线上渠道收入同比增长27.53%，2022年同期增速为13.00%。

据唐金银介绍，从线上各平台的收入占比来看，阿里和京东合计占比超过六成，抖音收入约占比两成，“相对于传统的货柜式电商，抖音的直播电商形式是很好的教育场，公司可通过输出优质内容的方式进行消费者培育。 2023年公司在抖音渠道增速超过100%。”

分市场来看，境内业务方面，2023年公司主品牌“汤臣倍健”全年实现收入54.00亿元，同比增长21.48%；关节护理品牌“健力多”实现收入11.79 亿元，同比下降 2.52%；“lifespace”国内产品实现收入4.45亿元，同比增长46.84%；境外业务LSG营业收入为9.89 亿元，同比增长23.03%。

2024年关键词是“兑现”

从各项成本费用来看，2023年，汤臣倍健毛利率为68.89%，同比上升0.61个百分点；净利润率为18.91%，较上年同期上升0.96个百分点。

不过，在收入业绩双增长的同时，汤臣倍健的销售费用率也在持续提升。

2023年，汤臣倍健销售费用同比增长21.77%至38.59亿元，占营业收入的比例为41.02%。

对于销售费用率增长，唐金银表示，这与公司所处行业赛道及行业发展阶段等相关，主要受两方面因素影响。

“一是由于线上渠道收入占比提升带动销售费用率提升，二是由于公司实施‘多品牌大单品全品类全渠道单聚焦’战略，不断加大品牌建设费用。随着公司运营能力的逐步提升，销售费用仍有优化空间，希望未来3-5年内销售费用率能够向 35%-40%过渡。 ”唐金银指出。

展望2024年，梁允超指出，关键词是“兑现”——“两年多的变革和调整都要在经营成果上去检验和开始兑现”。

梁允超表示，强科技转型策略要在以消费者健康价值为核心的“科学营养”和更专业的产品创新上兑现，以此形成人无我有的长期核心竞争力去支持品牌的专业心智建立，靠一个接一个的产品创新去成就品牌核心DNA；强品牌转型要在“品”“牌(品牌)”合一上兑现。