启迪药业“押宝”中药批文

最近几天，蒂奇医药集团股份有限公司发布公告称，以2.2亿元的对价收购广东仙通药业股份有限公司100%股权。

消息发布后的第二天，蒂奇药业股价开盘即上涨，迅速涨到8.89元/股，直至收盘。

公告显示，广东先通持有16个中药批文，其中基本药物目录品种1个，独家品种1个，OTC品种2个其中，益心舒片是其核心产品2021年，该目标营收约1亿元，净利润1070.56万元

此外，上述收购包含业绩对赌，卖方承诺广东先通今年4—12月净利润1550万元，2023年至2025年净利润分别为2000万元，2300万元，2400万元。

最近几天，蒂奇药业向《第一财经日报》表示，与广东先通的股权合作已进入交割阶段根据交易法律文件，广东先通开始办理工商变更相关手续

一方面，公司委派投后管理团队进驻广东先通，启动投后整合相关工作，另一方面，安排业务团队与广东先通的业务团队进行互动沟通，启动项目咨询阶段初步拟定的业务协作方案开明药业表示

5倍溢价收购

据披露，广东仙童成立于2005年，最初由北京仙童源医疗科技有限公司和自然人李银强分别持股90%和10%公司主要资产为占地约14500平方米的厂房，总建筑面积约14800平方米共有3个生产车间和9条生产线除了冻干粉车间，其他生产线都在正常使用，而且都有很大的扩容能力

此外，广东先通的产品和注册文件的公告更引人注目中药批准的剂型有片剂，胶囊剂，颗粒剂，适用于心血管内科，内分泌科，胃肠外科，眼科，消化内科，感染性疾病科，泌尿外科等科室

其中，在售品种为优益心舒片，消糖灵片，在产品类别上，有金晶片，心脑康胶囊，痔速宁片，其他品种均处于待发货状态。

Minenet数据显示，2021年，易心舒在中国三大终端，六大市场的总销售额超过5亿元根据中康CHIS的数据，2022年第一季度，广东先通占据了一心树等级医院65.18%的市场份额，同比增长40.61%

去年12月，广东先通的益心舒片中标湖北省牵头的19个省份中成药集采，规格为0.4g，包装数量为36片，中标价格为15.8元/盒。

蒂奇药业表示，转让广东先通100%股权后，通过整合双方产品和资源优势，可以进一步丰富公司产品线，拓展产业链布局，整合销售团队和资源，增强市场竞争优势，实现良好的协同效应，进一步提升公司整体业绩。

基于上述目的，蒂奇药业为何仍选择收购广东先通100%股权，包括厂房等资产公司将如何规避高溢价转让后经营低于预期带来的商誉减值风险

对此，蒂奇药业向记者表示，收购粤先通首先是出于自身发展战略的考虑双方都专注于传统中药，中成药是其核心业务其次，为了实现完善的销售体系，实现一，二，三终端的全覆盖另一方面，通过广东先通连接全国市场的销售网络，公司走出湖南，落户大湾区

土地，厂房，设备，专利，商标等资产是企业价值的载体和保障因此，我们在进行股权合作时也关注资产，同时关注目标团队，销售渠道体系，细分赛道影响力，业绩增速和可持续性，以及与公司自身发展战略的匹配程度开明药业表示

价格方面，本次收购的对价以收益法评估结果为基础经评估，广东先通股东总权益价值为2.3亿元，比账面净资产3605万元高出约1.93亿元，增值率为536.58%股价转让价款2.2亿元来自蒂奇药业自有资金或自筹资金，分期支付

根据交易法律文件，蒂奇药业将向广东先通委派两名董事，一名监事和一名财务负责人，参与广东先通的经营管理。

业绩预测下降

湖南的大本营蒂奇药业最近几年来一直在寻求拓展和培育全国市场。

年报显示，作为湖南省主要中药企业之一，公司产品古汉养生精在湖南省持续销售已超过30年与此同时，明星系列产品在蒂奇医药的生产和销售中同时显示出很高的比重所以公司的产品结构比较单一，在省内的销量还是受限的

但截至2021年底，蒂奇药业仍有年产4亿支古汉健之素口服液的技改项目，未完全达到预定可使用状态计划投资1亿元，目前投资进度99.75%去年实现利润5536万元，剩余1.5亿生产线相关设备尚未购置安装据该公司称，该项目整体达到预定可使用状态的日期已推迟至今年12月

但在西药产品的生产和销售中，由于产品结构老化，产销价格倒挂，生产线不足，人员负担重等因素，蒂奇医药股份有限公司的全资子公司紫光古汉集团恒阳制药有限公司处于亏损状态。

2021年，蒂奇医药营收3亿元，同比增长9.34%，净利润3543.86万元，同比增长55.96%其中，公司中药保健品营业收入2.84亿元，同比增长12.36%，占公司整体收入的94.71%蒂奇药业解释称，报告期内，公司中药子公司中成药产品收入通过加大市场拓展，扩大品牌推广，整合销售渠道等方式实现增长

事实上，过去一年，蒂奇药业自身销售费用同比增长20.53%至4615.7万元，而其R&D费用同比下降13.6%至829万元，R&D投资资本化金额为0公司的R&D投资项目有两大名方研究，提高五维赖氨酸口服液的质量标准，保健食品心脑保泰口服液的研制

2021年公司R&D人员数量为55人，比去年减少5人，占比4.53%，比去年减少0.25个百分点。

面对产品结构单一的风险，蒂奇药业表示，将继续保持湖南省古汉养生精市场的稳定和增长，加大省外市场投入和拓展，同时，不断加大R&D投入，寻找临床价值高，经济成本低的产品，通过R&D，M&A不断丰富产品线，加快公司产业链延伸，布局大健康医药，大保健产业。

对于收购粤显通后续带来的市场份额预期，蒂奇药业对记者表示，我们不会只寄希望于在M&A的增长，公司会做出同样的努力，尝试自己的产品和品牌在受众时代走出去，跨界当然，公司也期待此次股权合作能够带来积极的经营成果，并愿意为此而努力

最近几天，蒂奇药业发布了2022年半年度业绩预告公司预计今年上半年盈利1100万至1300万元，较去年同期下降55.48%至62.33%扣非后净利润为450万至550万元，比去年同期下降76.6%至80.86%

对于业绩下滑的主要原因，蒂奇药业表示，今年上半年，公司主要产品原材料价格上涨，导致成本增加，毛利率同比下降，为了扩大销售市场，加大营销力度，销售费用同比增加。