月内61只债券推迟或取消发行地方国企占比近八成

11月以来，债券发行延期或取消明显增多同花顺iFinD数据显示，11月1日至11月20日，已有61只债券延期或取消发行，计划发行规模为598.56亿元，远超今年前10个月延期或取消发行规模

东方金诚研究发展部高级分析师林峰对《证券日报》记者表示，11月以来，资本水平持续收敛，同业存款利率上升，市场对资本水平的担忧加剧此外，房地产等持续利好政策推高了市场风险偏好，造成股债跷跷板效应，债市进入市场调整这也导致信用债利率不断攀升，发行人因为利率不理想而主动取消发行

从发行人披露的延期或取消发行的公告来看，除公司资金计划调整等部分发行人自身因素外，90%以上是近期市场波动等市场因素造成的。

如11月18日，泉州交通发展集团股份有限公司发布2022年第八期超短期融资券取消发行公告称，鉴于公司资本计划调整，公司拟取消本次超短期融资券的发行，调整后的发行安排将另行公告，11月18日，兴业资产管理有限公司公告取消2022年第五期超短期融资券，称鉴于近期市场波动较大，公司决定取消本期债务融资工具发行公司会在另一个机会补发

不过，林峰表示，从影响发行的其他因素来看，近期债市风险事件仍集中在房企，不存在意外的风险暴露，债市资产荒仍在演绎，投资者对信用债的需求并未明显萎缩，最近发行监管没有进一步收紧。

在聚丰投资咨询高级投资顾问谢逻辑看来，伴随着投资者对经济复苏的信心得到提振，其风险偏好和参与二级市场股票的意愿明显增强，更多的资金愿意投放到股票的投资标的上。

从发行人企业性质来看，共有48家地方国企延期或取消发行，占比78.69%，8家为央企，占比13.11%，从发行主体的评级来看，中高信用等级的主体占比较高AAA和AA+被试人数为49人，占80.33%

林峰表示，考虑到此轮延期或取消发行以中高信用等级的主体为主，大部分是发行人的主动选择，部分企业现金流充裕，或有其他畅通的融资渠道支持，特别是当前贷款利率持续下行，贷款相对于债券融资的性价比有所上升因此，不必过于担心近期取消发行的增多会导致债券市场信用风险的暴露

事实上，最近几年来出现了多次推迟或取消发债的高峰比如2021年信用债发行监管政策收紧，主要是防止城投和房地产过度融资其中，当年4月，交易所发布公司债审核新规，低等级城投债发行受到较大影响，导致当月取消发行规模大幅增加

展望后市，林峰表示，目前市场对后市利率走势的预期存在分歧，利率将继续波动并传导至信用债一级发行预计发行人的观望情绪还将持续一段时间

巨丰投资高级投资顾问侯先平认为，伴随着经济的逐步复苏，债券融资的市场需求将会扩大，稳定的预期将会逐步形成后续债券发行的大规模推迟或取消不会持续