美的集团000333：22Q1略超预期保持良好增长

核心观点:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年营业总收入3433.6亿元，归母净利润285.7亿元，毛利率23%，归母净利润8.3%4季度总收入804.2亿元，归母净利润51.2亿元，毛利率18.7%，归母净利润6.4%22Q1总营业收入909.4亿元，归母净利润71.8亿元，毛利率22.7%，归母净利润7.9%，扣非净利润69.9亿元收入拆分:2021年，暖通空调，消费家电，机器人，自动化系统营业收入将分地区来看，国内和国外营收分别为2036亿元和1377亿元，电商业务海外投资持续增加，销售额同比增长65%智能家居，工业技术，建筑技术，机器人及自动化，数字创新五大业务实现营收2349亿元，201亿元，197亿元，253亿元，83亿元投资建议:预测2022—23年归母净利润32，000，35.5当前价格对应22年12.47倍市盈率参考可比公司，考虑公司综合领先地位和优秀的公司治理，给予其2022年18xPE，对应合理价值82.4元/股，维持买入评级风险提示原材料价格大幅上涨，房地产市场不景气，该行业的竞争已经恶化