菲利华300395：业绩实现稳增高端石英龙头成长可期

事件:公司公布2022年一季报，实现营业收入3.73亿元，同比增长42.17%，实现净利润0.90亿元，同比增长20.43%，扣非归母净利润0.85亿元，同比增长13.17%点评:主营业务订单实现稳定增长，看好高端应时龙头的长期发展收入方面，受益于半导体和航空航天市场的高度繁荣，公司主营业务订单快速增长一季度，公司实现营业收入3.73亿元，同比增长42.17%这是因为公司抓住发展机遇，积极扩大生产和销售规模利润方面，报告期内实现归母净利润0.90亿元，同比增长20.43%归属于母公司的净利润增速低于营收增速，主要是毛利率下降一季度公司毛利率同比下降2.59pct至46.67%，期内费用率由上年同期的14.10%上升4.37pct至18.47%，其中销售费用率上升0.23pct至1.25%，主要系报告期内限制性股票摊销额增加及营销投入增加所致管理费率下降0.12个百分点至9.72%R&D费用率上升4.09个百分点至8.10%，主要是报告期内公司R&D项目增加及公司R&D投资持续增加所致资产负债表期末，Q1期末存货为3.5亿元，同比增长72.17%，或表明公司本期主营业务订单充足，积极做好生产准备，保证及时发货，预付款项0.70亿元，较年初增加77.06%，主要系公司本期预付原材料款增加所致，在建工程1.09亿元，较年初增长87.39%，主要是新项目投资增加所致现金流方面，22Q1公司经营活动产生的现金流量净额为982.08万元，同比下降74.69%，主要是报告期内原材料战略储备采购款增加，人员增长导致工资支付增加，产品结构变化导致应收账款增加盈利预测及投资建议:我们预计公司22—24年EPS为1.47/1.92/2.41元/股，维持66.13元/股的合理价位不变，对应公司22年PE估值45倍，维持增持评级风险提示:疫情超出预期，需求小于预期，市场扩张不及预期