天风证券：成长继续修复但仍在超卖区间内

6月第一周，a股全线反弹。Wind A股收盘上涨3.08%，成长股、周期股、消费股分别上涨5.70%、2.84%、2.08%。从TF证券的交易拥挤度来看，认为成长股仍处于超跌区间，短期拥挤度由高到低的顺序为:周期gt；gt；金融；gt；消费；成熟点吧。

以下为部分原文:

6月1日，上海正式解除全市静态管理，进入常态化管理，步伐快于预期。同时，北京也宣布从6月6日起，除部分地区外，恢复上课。疫情后经济复苏的速度存在不确定性。常态化防控的效果和稳健经济政策的执行力是影响价值股反弹空间和持续性的关键因素，成长股胜率的确定性更高。

6月第一周，a股全线反弹。Wind A股收盘上涨3.08%，成长股、周期股、消费股分别上涨5.70%、2.84%、2.08%，金融股收盘微跌0.57%。而大盘股和中盘股都录得涨幅。大盘股和中盘股(中证500)收盘分别上涨0.99%、2.21%和3.03%。

6月第一周，板块交易拥堵普遍继续改善，均维持在历史低位:成长股、周期股、消费股短期拥堵持续两周反弹，分别达到6%、18%、10%，金融股交易拥堵开始企稳回升，现为10%。短时拥堵从高到低的顺序是:时段gt；gt；金融；gt；消费；成熟点吧。与大盘股、中盘股(中证500)的短线交易拥堵持续上升(11%、10%、10%)。广义指数拥堵程度从高到低的顺序为:上证50gtCSI 00gt沪深300。

Wind A目前估值水平在区间内。上证50和沪深300估值处于一个水平，中证500风险溢价较上周大幅下降，估值已达到一个水平。金融估值维持(很便宜)(93%分位数)、周期估值(很便宜)(96%分位数)、成长估值(很便宜)(94%分位数)、消费估值(更便宜)(68%分位数)。风险溢价从高到低的顺序是:周期gt；成长gt；gt；金融；消费。

6月第一周，周都北向资金小幅净流出253.44亿元，招商银行、东方财富、中保公司净流入居首。南下资金净流入24.19亿港元，恒生指数风险溢价小幅下降，价格较高。