应收账款与存货风险被关注永和股份核心募投项目仍存较大资金缺口

李潇潇/电鳗财经正文

近日，证监会发行监管部发布了浙江永和制冷股份有限公司再融资的反馈意见，因其应收账款和存货余额较高，被重点关注相关风险。

此外，公司对募投项目总投资的前期预估不足。可转换公司债券计划发行后不到两个月，公司大幅提高了项目总投资。目前永和相应项目的实施还存在较大的资金缺口。

资金需求持续增长，再融资规模远超首发。

永和的主营业务是RD，生产和销售氟化工产品，产业链涵盖萤石、氢氟酸、氟碳化工和含氟高分子材料。据Dianeel Finance报道，2021年是中国“十四五”规划的开局之年，也是中国氟化工产业从高速发展向高质量发展转型升级的关键之年。“双碳”目标推动了能源消费双控政策的推广，“双碳”逐渐成为全球共识。国家也密集出台了一系列政策，明确了新能源产业的发展目标。

2021年，永和股份抓住行业发展机遇，聚焦发展战略和经营计划目标，全年实现营业收入28.99亿元，同比增长48.51%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长173.12%，每股收益1.20元。截至2021年12月31日，公司总资产35.06亿元，净资产20.38亿元。2022年一季度，永和股份实现营业收入7.33亿元，同比增长18.19%:同期归属于上市公司股东的净利润7259.37万元，同比增长43.64%。

电鳗财经关注，2021年7月，永和股份在上交所主板上市，公司募集资金净额4.18亿元，全部投向邵武永永和新型环保制冷剂、含氟聚合物等氟化工生产基地项目。到2021年底，邵武勇永和的募投项目取得了阶段性成果。HCFC-22、HFC-32、TFE/HFP等生产装置主体工程已全部完成，一期工程PTFE装置完成90 %, FEP装置完成75%,配套公用工程完成80%。募投项目进展顺利。

根据公司战略发展规划，结合氟化工产业政策导向和市场发展趋势，为丰富产品线，更好地服务下游产业，提高产品附加值，公司加快了内蒙古永和VDF和PVDF项目建设，并投资邵武永和PVDF和HFPO项目。同时，为进一步完善产业布局，为未来增长积累潜力和新的增长点，公司投资设立全资子公司包头永和，积极推进中长期项目规划“包头达茂巴润工业园氟化工基地”的逐步实施。

项目建设对资金的需求持续增加。上市仅半年，永和股份再次抛出融资方案。2022年3月5日，永和股份发布公开发行a股可转换公司债券预案。公司拟发行的a股可转换公司债券总额不超过8亿元人民币。本次募集资金2亿元用于补充流动资金，其余部分将投资于邵武永新型环保制冷剂及含氟聚合物生产基地项目、邵武永年产10kt聚偏氟乙烯及3kt六氟环氧丙烷扩建项目。

应收账款和存货风险关注，未来项目投资还有较大缺口。

永和股份2021年合并资产负债表

近日，证监会发行监管部发布了关于永和股份再融资的反馈意见。电鳗财经关注，截至2021年末，永和股份合并资产负债表中应收账款3.09亿元，同比上升82.84%；存货4.46亿元，同比增长97.35%。不难看出，永和股份的应收账款和存货余额较高，增速远超营收增速。

因此，要求永和股份说明应收账款金额偏高的原因，是否与公司业务规模相匹配，结合业务模式、信贷政策、周转率、同行业可比上市公司等说明应收账款金额偏高的合理性；坏账准备，结合期后付款、账龄分布比例、可比公司情况说明应收账款坏账准备计提的充分性。同时，永和股份需要说明存货余额高、增速大的原因。报告期内，应考虑存货跌价准备政策，考虑存货周转率、存货账龄分布及比例、期后价格变化、同行业上市公司等因素。

另一方面，申报材料显示，2022年3月14日，永和股份控股股东童建国、浙江永奇与江西氟化工、江西氟材、江西氟化工实际控制人杨签订收购协议，拟收购氟化工甲烷氯化物项目。发行部要求永和股份说明上述收购是否增加了同业竞争和关联交易，是否对永和股份的独立经营能力产生重大不利影响；本次募集资金项目实施后是否存在新的同业竞争和关联交易。

《电鳗财经》关注永和股份在本次募投项目中预估不足。根据永和股份2022年3月5日发布的公开发行a股可转换公司债券预案，邵武永和新型环保制冷剂、含氟聚合物等氟化工生产基地项目预计总投资18.59亿元。

然而，2022年4月26日，永和股份发布了关于调整邵项目总投资的公告。“邵武永和金堂新材料有限公司新型环保制冷剂及氟化工生产基地项目”总投资变更为23.88亿元。公告指出，上述项目可行性研究报告编制于2019年，项目总体投资预算金额以当时的投资成本为基础进行测算。募投项目前期主要进行土建等基础工程，生产设备所需设备主要于2021年集中采购安装。在此期间，大宗商品如钢材、设备安装费、人工费等。大幅增加，导致项目设备购置费和安装工程费大幅增加；同时，为优化公司相关产品的质量和生产工艺，提高生产设备的自动化水平，公司调整了部分原有设备的投资计划，将原有国产设备更换为进口设备，增加了自动化相关设备的采购，导致设备购置费相应增加；此外，近年来，国家对安全、环保、消防的要求也大大提高。

据悉，永和股份2021年首次公开发行时，募集资金净额为4.18亿元，用于上述项目建设。由于前期募集资金远低于上述项目预计总投资，为保证项目顺利实施，提升整体竞争力，公司本次拟公开发行可转换公司债券，并将本次募集资金4亿元用于项目的投资建设，但与项目总投资相比仍存在较大资金缺口。

Dianeel财经将关注永和股份可转债的发行及其未来的融资进程。