视源股份002841：盈利拐点确立1Q22归母净利润同比增长53%

1Q22营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长53.1%公司1Q22营收41.87亿元，得益于:1)互动智能平板在海外市场的快速渗透，2)国内市场MAXHUB，Schiavo稳定增长，3)物联网模块，家电板，LED显示屏等新产品实现快速增长1Q22归母净利润3.08亿元(同比+53.1%)，扣非后归母净利润2.6亿元(同比+58.2%)，毛利率26.37%(QoQ +0.52pct，同比+2.73pct)在营收稳步增长的背景下，公司净利润实现了50%以上的快速增长目前，LCD MAXHUB发布新产品，打造组织协作的数字门户日前，MAXHUB召开2022MAXHUB新品发布会，在协作软件中推出全新的MAXHUB客户端，以事件为中心，打通会前，会中，会后全链条数据管理，同时，全场景协同终端全面升级，MAXHUB V6系列会议面板(技术版，音频专业版，经典版)，MAXHUB无线屏发射器，无线级联麦克风，商用显示器，智能显示器，VX50分体式视频会议终端相继发布根据DISCIEN的数据，2021年，MAXHUB在中国大陆会议互动智能平板市场的占有率为27.5%，连续五年排名第一未来，MAXHUB将继续与行业软硬件生态伙伴一起探索全行业数字化转型的新路，实现真正高效的协同教育全面推进，希沃打造教育数字化领跑者西沃在深耕K12公立学校市场的基础上，加快了学前教育，高职教育等市场的发展硬件方面，21年来，Schiavo互动智能平板实现了稳定增长，同时录播系统，智能平台等数字教学硬件收入也实现了快速增长根据DISCIEN的数据，在过去的21年中，Schiavo品牌占中国大陆教育IFPD销量的47.5%软件方面，希沃升级了信鸽教研信息系统，集控管理系统，希沃白板等核心软件2021年底，希沃白板中小学活跃教师超460万，幼儿园活跃教师超22万，2021年新增课件1.7亿投资建议:互动智能平板盈利拐点确立我们预计22—24年公司净利润同比增长42.1%/24.3%/19.9%至24.14/30.01/35.99亿元我们参照Wind 2022年一致预期均值的23.37倍，给予公司2022年预期PE的24—25倍风险:新业务发展不如预期，需求小于预期，行业竞争加剧等